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东阿阿胶16次调价涨41倍隐忧显现:销售开始乏力

时间:2019-09-01    点击量:

东阿阿胶16次调价涨41倍隐忧浮现:销售开端乏力

2017年01月16日 07:17   起源:投资者报   
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  硬币总有两面,降价令东阿阿胶跻身“高端市场”,为公司带来了较高的毛利率,但同时也带来不少隐忧

  《投资者报》记者 向劲静

  降价,已成为东阿阿胶股份无限公司(下称“东阿阿胶”,000427.SZ)每年的必行之事••。在过来15年间,东阿阿胶总共调价16次,其批发价钱从每公斤130元涨至约5400元,涨幅超越41倍••。

  自2006年,东阿阿胶时任总经理秦玉峰(现任总裁)下台以来,“第一把火”就开端策划对阿胶产品停止片面降价••。彼时,东阿阿胶相干人士暗示,一旦降价胜利,东阿阿胶的净利润将会有30%的增加••。从此,东阿阿胶的降价也与其事迹有着密不可分的关系••。

  但是值得留意的是,自去年开端,东阿阿胶的应收账款和存货也在不时增加,运营现金流净额也从去年年终的9亿多元变为三季度的-7亿元••。是什么缘由形成东阿阿胶的现金流这么匮乏?如此多的应收账款,能否会形成坏账?就以上成绩,《投资者报》记者采访了东阿阿胶相干人士,并失掉局部解答••。

  降价41倍的步履

  去年11月下旬,东阿阿胶宣布公告称,将对东阿阿胶¶••⊿复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕出厂价辨别上调 14%¶••⊿28%¶••⊿25%,批发价亦做相应调剂••。

  东阿阿胶相干人士暗示:“其价钱的调剂应放在‘供应侧变革’和花费晋级大的背景下,从全部阿胶产业的可继续开展来看,这涵盖下游原料供给链的良性开展¶••⊿阿胶产品医疗迷信范畴的研发¶••⊿花费者效劳的晋级¶••⊿阿胶滋补养生价值的传承等诸多方面••。”

  该相干人士还向记者供给比来几年驴皮等原料的数据,依据《China畜牧业统计年鉴》显示,近20年间,China的毛驴存栏量逐年下滑,驴皮市场价钱一路下跌••。15年前,每张驴皮价钱为20多元,2013年每张驴皮已飙升至600元摆布,往年曾经涨到2000元以上••。“驴皮是阿胶的次要原料,驴皮价钱下跌,直接招致了阿胶本钱上升,继而鞭策了阿胶出厂价上调••。”上述人士说••。

  这么多年以来,东阿阿胶的降价,无论是关于本钱市场还是花费者都不再生疏••。在2001年至2005年时期,东阿阿胶的降价幅度并不大,价钱从130元/公斤涨至163元/公斤••。但是,自2006年秦玉峰上任以来,第一件事就是策划东阿阿胶产品的降价,从此东阿阿胶便踏上猖狂跌价之路••。

  2006年,东阿阿胶决议将主导产品阿胶块和复方阿胶浆产品的批发价钱辨别进步了30%和20%,其中阿胶块出厂价和终端价同时上调30%••。阿胶块价钱则由本来的200元/公斤,晋升到238元/公斤••。

  不过,事先东阿阿胶就降价市场的远景有所担心,究竟在此之前,东阿阿胶的4次降价都未胜利••。其中,2004年5月,曾尝试对产品批发价全线上调20%,但却遭到了经销商的抵抗,形成少量的渠道存货和窜货成绩(即:指经销商置经销协定和制作商临时好处不顾,停止产品跨地域降价销售)••。

  事先东阿阿胶的公告显示,假如此次降价能顺利履行,东阿阿胶利润应有30%的增加;由于销售渠道的窜货成绩,东阿阿胶的实践利润增加率将在15%~25%之间••。

  记者检查东阿阿胶历年财报发明,仅2010年,东阿阿胶就降价3次,阿胶块全年的价钱总共上调35%••。

  到了2011年则到达降价的最高幅度,一次性降价60%,也使得阿胶系列产品的毛利率增加71%••。但由于价钱下跌过快,丢掉了一局部花费者,销量的下滑也招致营业支出增幅降落,仅增加12%••。

  2012年~2014年间,阿胶块产品的出厂价涨幅辨别为10%和19%••。2015年~2016年则次要是针对东阿阿胶¶••⊿复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕产品的出厂价停止上调,其中,2015年的上调幅度为15%••。

  记者算了下账,2012年~2015年间,东阿阿胶的营业支出年均匀增加率约为19%;净利润的年均匀增加率约为17%••。由此看来,降价的幅度还是高于事迹的增幅••。

  降价隐忧浮现

  硬币总有两面,降价为东阿阿胶带来了毛利率上升,同时也带来了不少隐忧••。

  近几年,东阿阿胶的营业支出和净利润虽然在增加,但是在去年三季度,其运营运动现金流净额为-7亿元,该数据在半年报时为-9亿元,而年终的数据为9亿多元••。

  记者查阅东阿阿胶历年的财务报表数据发明,其存货周转天数也在逐年增加••。2013年东阿阿胶存货周转天数为114.83天¶••⊿2014年为268.6天¶••⊿2015年为293.69天¶••⊿2016年中报为444.76天,而2016年三季报直接升至454.08天••。

  存货周转天数是指企业从获得存货开端,至耗费¶••⊿销售为止所阅历的天数••。周转天数越少,阐明存货变现的速度越快••。而东阿阿胶近年来的存货周转天数在敏捷添加,这阐明其销售开端乏力••。

  值得留意的是,东阿阿胶近年来的存货也在不时增加••。数据显示,2012年~2016年三季度,其存货辨别为4亿元¶••⊿6.5亿元¶••⊿16.6亿元¶••⊿13.3亿元和23.5亿元••。普通阿胶的保质期都在5年摆布,并非越陈越好••。

  同时,东阿阿胶2012年~2015年间的应收账款辨别为1亿元¶••⊿9.8亿元¶••⊿9.2亿元和3亿元••。但其2016年第三季度的应收账款为8亿元,该数据已到达公司上市以来的最新高点••。

  降价战略或将持续

  东阿阿胶不时降价,曾经跻身“高端市场”,包罗总裁秦玉峰在内的东阿阿胶人士都以为这是一种价值回归••。

  秦玉峰曾在地下场所谈及阿胶的历史及价值,他暗示,在20世纪30年代初,阿胶价钱应当在5000元~6000元,所以阿胶的价值回归在前几年只是迈出探究性的一步,价值回归路程尚远••。

  对此,有业内人士以为,东阿阿胶为了保持品牌高端和共同性,不得不在价钱上与其他公司拉开差距,品牌溢价才能并不是有限的,价钱的下跌幅度一旦触及花费者底线,必定会形成销售大幅下滑••。

  据理解,在2011年东阿阿胶一次性降价60%之后, 同仁堂 阿胶和山东福胶凭仗低价代替了东阿阿胶局部的销量••。并且,近几年包罗太极药业¶••⊿ 九芝堂 等药企都在进入阿胶市场,东阿阿胶曾经不再一家独大••。

  同时, 招商证券 研讨报告数据显示,东阿阿胶每降价30%,其客户便流失10%••。如此一来,东阿阿胶接上去如何面对竞争对手的低价抢占市场战略?其高端化能否持续停止?接上去能否有降价战略?对此,记者将会继续跟踪报道••。

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