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国内豆类追随美豆节奏 豆粕期货存买近卖远套利

时间:2019-09-01    点击量:

国际豆类跟随美豆节拍 豆粕期货存买近卖远套利时机

2013年03月05日 09:08   起源:China证券报   中投期货 于瑞光
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  春节后国际豆类跟随美豆运转节拍,但种类间走势分化,粕强油弱格式非常分明••。鉴于豆粕近月合约仍处节前上升轨道,持续向现货挨近的迹象愈加分明,同时思索到市场多空交错¶••⊿近远月合约影响要素差别较大¶••⊿不易构成单边趋向型走势的特色,豆粕市场买近卖远的套利操作具有必然的空间••。

  库存重要 提振近月价钱

  受USA国际压榨利润程度较高影响,2012年美豆上市后,USA国际压榨需求不断高于近年同期程度••。USA豆粕在高速出口需求及国际畜牧养殖业需求的双重提振下价钱一直处于高位运转形态,成为压榨商次要的利润起源••。全美油籽加工商协会(NOPA)在2月份的报告中称,USA1月大豆压榨量到达9.58195亿蒲式耳,虽然较12月份小幅回落,但仍为近三年内第二高月度程度••。尤其是豆粕出口增速更是高达40%,压榨厂商仍然坚持较高的压榨动力••。除美豆国际需求坚持茂盛外,美豆海内出口需求异样较上年同期大幅增加••。依照USA农业部的数据,截至2月21日,美豆累计销售量和累计装船量辨别同比增加20%和28%••。由于去年12月份China出口商少量撤消美豆订单招致国际大豆到港量下滑,近期China买家重返市场少量推销美豆••。目前,美豆需求微弱曾经使大豆库存量降至2004年以来最低程度,库存重要场面在南美大豆集中上市前仍将继续,对美豆现货和期货近月合约会起到分明的支持作用••。

  南美丰收预期 施压远期合约

  自南美收获以来,市场各方不断对南美大豆减产远景坚持较高预期••。由于后期阿根廷局部作物区遭受旱情,USA农业部在2月8日发布的月度供需报告中将阿根廷大豆产量下调100万吨至5300万吨,同比增加38.17%;而巴西大豆全体长势较佳,USA农业部将巴西大豆产量上调100万吨至8350万吨,同比增加26.56%••。南美大豆产量的大幅添加将分明改良全球大豆供给情况,USA农业部估计,截至2013年8月底的全球大豆结转库存量将上升到6012万吨,较上年度添加近500万吨••。南美大豆在4月份集中上市后将成为国际市场的次要货源,届时大豆供给压力缓解,大豆出口本钱将分明降落,国际豆粕1309合约价钱将因而接受较大阻力••。

  近月合约 下跌空间大于远月

  2012年8月至今,国际豆粕现货均匀价钱运转在3900元/吨之上,即便是在期货市场大幅回落进程中,国际豆粕现货价钱也未跌破3600元/吨,现货市场的价钱重心较上年分明抬高,全部产业链对价钱的认可水平也大幅晋升••。豆粕现货市场处于强势的缘由,除美豆高位运转惹起的本钱添加外,国际养殖业高速增加带来的需求添加及油厂对豆粕的控价战略异样功不可没••。春节当时国际沿海豆粕成交价钱多在3950元/吨之上运转,受一季度出口大豆到港量偏低及饲企刚需影响,豆粕现货市场的强势特点无望持续保持••。目前豆粕现货与1305期货合约的价差约为350元/吨,坚硬的现货将持续紧缩1305豆粕期货的回落空间,而豆粕1309合约将继续接受南美大豆丰收和新季美豆恢复性减产压力,价钱下行阻力很难失掉基本缓解••。因而,投资者可以思索在豆粕期货市场上停止买近卖远的套利操作••。(中投期货 于瑞光)

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