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油脂一季度稳中有升 豆油最弱

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油脂一季度稳中有升 豆油最弱

2013年02月17日 15:24   起源:证券市场红周刊   特约 中证期货 王伶俐
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  油脂板块在2012年11月触底,在往年春节前开端小幅走高••。随着往年花费情况的逐步恶化,笔者看好2013年一季度油脂价钱走势••。

  微观货币宽松安慰市场回暖

  当下市场之前较为担心的USA债权下限会谈失掉了延迟,分明缓解了市场的担心心情,而美联储近日声明延续2012年底议息会议的宽松立场,更是消除了市场之前关于USA能够提早加入QE政策的担心;与此同时,日本央行也于上个月决议推出新宽松货币政策,将从明年(2014年)开端实行无下限债券购置方案,并将日本的通胀率目的从1%上调至2%,而欧洲央行也或于2月7日议息会议后经过“直接货币买卖方案”(OMT)购置财政艰苦国度的债券后,即能够会实行降息••。

  正因USA财政悬崖处理¶••⊿日本近期推出的货币政策¶••⊿欧债危机后的复苏疗伤,标明了全球各国都偏向于延续宽松货币政策,竞相升值本外货币,而这或将会招致新的“货币大战”,催生新一轮大批商品价钱下跌••。

  本钱和收买价晋升带来底部支持

  因我国豆油原料简直全体来自出口,其价钱的变化受核心市场影响很大,尤其与第一出口起源国USA的大豆价钱关系亲密,而目前影响美大豆产量的重要要素则是干旱••。据USA气候局的数据,USA干旱仍存较大不断定性,这将对2013/14年度大豆产量组成要挟,同时,另一主要产量区巴西¶••⊿阿根廷的时节性干旱也曾经形成晚播大豆下种艰苦••。在短期内市场大豆处于南北大豆供给空窗期,估计大豆价钱在往年一季度仍会以上升为主,从本钱传导机制看,豆油将易涨难跌••。

  棕榈油方面,受我国于2013年1月1日起履行棕榈油出口新规影响,去年12月末China对外定单分明缩减,招致马来西亚棕榈油出口量低于预期程度,期末库存大幅上扬••。马来西亚棕榈油局数据显示,去年12月份棕榈油产量178万吨,环比降落6.9%,出口165万吨,环比降落1.7%,库存263万吨,环比上升8.4%,而此前市场预期库存则为251万吨••。如今,随着近期China港口棕榈油检验的顺利经过,马棕榈油出口逐渐恢复••。船运调查机构ITS暗示,一月份前25天,马来西亚棕榈油出口量为110万吨,同比增加14%;另一家独立调查机构SGS暗示,同期马来西亚棕榈油出口量为110万吨,较上月同期增加15%,同比降落幅度较一月份中上旬有进一步缩窄的趋向••。随着棕榈油新规影响告一段落,随之而来的出口本钱上升,将会进一步抬高棕榈油价钱运转的平台••。

  菜籽油的供给端利好,次要来自于气象影响全球菜籽增产的预期,USA农业部估计全球菜籽产量仅5921.5万吨,低于此前预估的6047.2万吨••。而据《油世界》估计,加拿大2012/13年度菜籽产量为1380万吨,低于此前1500万吨估量值和上年实践产量1450万吨,法国菜籽作物能够因低温和枯燥无法正常发芽,而China估计2012/13年度菜籽产量仅为892万吨••。

  由于产量的不时下调,China收买菜籽价钱逐年攀升,估计2013年国度收买菜籽价钱为8.7元/斤或许更高,这较2008年8.2元/斤的收买高出近23%••。以5400元/吨的收买价钱来盘算,实践收买进程中由于对水杂等要素请求更为严厉,由此现货价钱遍及升水200元/吨摆布,即5600元/吨,折算菜油本钱约12000元/吨••。与现有价钱比拟,菜籽¶••⊿菜油后市下跌空间可观••。

  总之,豆油与美大豆价钱走势严密相干,而USA干旱水平上下则是豆价支持要害;棕榈油,因国际便利面¶••⊿饼干等食操行业产量增速在比来几个月呈现大幅上扬,由此能够招致棕榈油价钱或将在2013年一季度呈现大幅触底反弹;菜籽油,因全球菜籽增产的预期较为激烈,且由于China收储价钱的继续上扬,这在必然水平上将安慰菜籽油价钱稳步走高••。估计油脂价钱在2013年一季度或迎来反弹,其中棕榈油表示最好,菜油次之,豆油最弱••。(《红周刊》特约作者 中证期货 王伶俐)

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